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淺釋IRR---- 投資最佳工具

摘要"

一位剛屆齡退休的公務員,晚上與家人一起吃晚餐時,向家人宣布:「我今天到銀行後,參考理財專員的建議,把一次性領到的退休金,分做三種用途:一是定期存款、二是儲蓄保險、三是購買股票。全部處理完成,心裡覺得輕鬆多了!」

這時,快要自大學財務系畢業的么女問了一句話:「這三種投資的IRR分別是多少呢?你都滿意嗎?」這時,老爸傻住了!不僅沒聽過IRR,況且這只是關於一筆退休金的小理財,又不是什麼大型投資案,還要算什麼IRR呢!么女眼看老爸愣住了,心想這也怪不得,這社會上太多人不會利用IRR的觀念去理財,就說:「老爸你把資料拿出來,我幫你算算好了!」算完後說:「老爸,還好!這三項選擇都算是穩健的投資。可以放心了!」
IRR(Internal Rate of Return) ,也就是投資者最重視的「內部報酬率」,一般常用於一家公司諸如預定設廠投資一項新事業時,所必須預先計算以瞭解投資可能成敗的走向。這是公司總經理向董事會爭取資金時,必定需要提報的一項數字。
退休金雖然數目不算多,而且處理方式也只是紙上功夫的作個選擇而已,又不是買土地建工廠,但是性質上也是一項投資。其實,如果細心想一下,購買上市一支股票,也跟到銀行辦理一件定期存款,兩者相當類似。所差的只是上市股票回報可能較佳但較不安全穩定,而銀行定存則相對安全但回報較低。所以,兩者都是一種投資,甚至連儲蓄保險也是一項投資,都可算出各自投資的IRR。
IRR的正式定義比較複雜,但是用較易瞭解的一般性來說明,可以把它簡單看做是:我們把一筆錢放在某一種投資上,就把它當做是放到銀行辦理一項定期存款,當到期領回本金與各年獲利後,我們回頭計算一下,這一次「虛擬定期存款的年利率」到底是多少%呢?這個數字就是「內部報酬率IRR」。這正是我們在投資前必須要先瞭解的數字,以便作為是否進行這項投資的判斷依據。前述兩者皆屬投資性質,在本質上是相同的,所不同的只是,銀行較安全、公司較冒險,所以公司的新投資案必須比銀行利率為高,才值得冒一些險去投資。因此,當景氣不佳時,中央銀行會宣布降低利率,這時就會讓民間企業在拿出IRR出來相比時,較有下手投資的意願。
IRR是一種投資的評估方法,也就是在找出資產潛在的報酬率,其原理是利用試算不同的內部報酬率來折現,找出淨現值恰好等於零時的折現率。找到的折現率就如同是銀行的定存利率一樣的性質。簡潔地說,「IRR就是淨現值為零時的折現率」。
為了瞭解上述這一段拗口難解的文字,就必須要先說明幾個名詞:
現值(PV, present value)
未來值(FV, future value)
淨現值(NPV, net present value)
折現率(d, discount rate)
假設我們有100萬元,第一種方式是放在銀行依固定年利率1%作定期存款,一年後領出101萬元。第二種是投資朋友的事業,說50年後可以領回500萬元。哪一種投資較好呢?問題就來了!一年後的101萬元雖然是未來值,我們還大致可以猜到它的價值。但是50年後的500萬元,是我們孫子女時代的未來值,真不知道值不值錢。所以就必須把未來值折算回來成為現值,才能用今天的金錢世界來感覺。
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